2018年四季度资本市场动态分析-bmw宝马在线电子游戏

信息来源:系统管理员   发布时间:2018年11月29日
分享

  一、市场回顾

  债券市场方面,9月和10月债券市场呈震荡下行态势。9月债市窄幅波动,资金面合理充裕但出现短期小幅扰动,资金面对债市短端的带动作用整体有所弱化;经济数据整体好于预期,社融、消费、生产数据边际向好,cpi上行,固定资产投资增速延续下行;政策继续朝宽信用宽财政方向推进,强调积极的财政政策更加积极,下一步要更大力度简政、减税、减费;中美贸易战再加码,但避险情绪对债市的带动弱化。进入10月份,债券收益率整体震荡下行。月初央行进行定向降准,资金面宽松;社融和经济数据显示经济下行压力较大,通胀压力有限;债市与权益市场的跷跷板效应明显,当月权益市场大幅下跌,市场避险情绪全面回升。截至2018年10月31日,中债-新综合财富(总值)指数、中债-总财富(总值)指数和中债-信用债总财富(总值)指数分别较2018年8月31日上涨1.3%、1.4%和1.2%,中证转债指数下跌0.9%。

  权益市场方面,9月与10月依然呈现了偏大的波动。由于特朗普追加对中国2000亿商品征收关税,恶化了市场预期,使得市场有所下行,并在关税落地之后出现了利空出尽引发的技术性反弹持续到9月底。国庆节期间美股出现了较大幅度的波动,国庆节后标普500指数持续下跌,最大回撤接近-11%。美股波动引发了北上资金的较大力度的净卖出,导致中证800指数持续创出新低。10月19日,在相关部门解读当前市场波动原因和后续稳定市场的具体举措之后,市场出现了反弹行情。11月1日,中美元首通电话表示可能在11月底的g20会议上有机会达成贸易协定以及民营企业座谈会定调的缓解民营企业当前经营困难的诸多举措,使得市场对当前基本面的担忧有所缓解,运行日渐稳健。

  二、宏观经济与固定收益市场分析

  中国三季度gdp同比增长6.5%,增速较上季度下降0.2个百分点,这是2015年以来单季同比增速最大回落幅度,显示经济下行压力明显加大,但全年大概率实现6.5%的经济增长目标。与前两个季度相比,三季度gdp增速在下滑,主要原因是固定资产投资投资增速下滑。

  前三季度,全国固定资产投资483442亿元,同比增长5.4%,增速比上半年回落0.6个百分点。需求端增长偏弱,制造业投资拉动整体投资增速小幅反弹,但地产和基建投资增长继续放缓。前三个季度,基础设施投资同比增长3.3%,同比增速下滑最为明显。前三个季度,全国房地产开发投资88665亿元,同比增长9.9%,增速比1-8月份回落0.2个百分点。其中,住宅投资62806亿元,增长14.0%,增速回落0.1个百分点。房地产销售增速转负,拿地和新开工快速走弱,房地产投资增长仍面临较大下行压力。

  从消费端来看,扣除价格因素的实际消费零售增速6.4%,较上月下滑0.2个百分点,实际消费持续走弱。通讯器材类和必需消费类增长加快,汽车类零售增长进一步放缓。受制于居民高杠杆率和企业盈利增长放缓,居民消费增长仍面临放缓压力。

  工业生产方面,9月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.8%,比8月份回落0.3个百分点。从环比看,9月份,规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1-9月份,规模以上工业增加值同比增长6.4%,增速较1-8份回落0.1个百分点。中上游高耗能行业生产继续加快,而下游主要装备制造业生产持续放缓。分三大门类看,9月份,采矿业增加值同比增长2.2%,增速较8月份加快0.2个百分点;制造业增长5.7%,回落 0.4个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.0%,加快1.1个百分点。

  外贸方面,10月出口按美元计价同比增长15.6%,增速比上月高出1.2个百分点;10月进口按美元计价同比增长21.4%,增速比上月高出6.9个百分点。本月出口加快的主要原因,一是去年基数偏低,二是企业存在抢出口行为,三是中央化解贸易战影响的政策在见效。10月份,对欧美日出口增长小幅走弱,对发展中国家和香港出口增长加快,非主要国家出口增长快于主要国家。劳动密集型产品出口增速继续提高,可能与四季度圣诞需求带动有关。在扩大进口的政策引导下,进口增速大幅提高,尤其是资源品进口量加快,比如原油、钢材、铁矿石、煤炭、大豆进口量明显加快。pmi新出口订单指数持续下降,广交会出口成交额同比负增长,后续出口增长不容乐观。

  政策方面,中共中央政治局在10月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议释放了几个明确的信号,一是指出当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视,增强预见性,及时采取对策。二是坚定不移推动高质量发展,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作,有效应对外部经济环境变化,确保经济平稳运行。三是要坚持“两个毫不动摇”,促进多种所有制经济共同发展,研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。四是围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。

  固定收益市场方面,近期维稳股市和经济的政策不断落地,宽信用兑现的预期以及中美贸易争端缓和的预期使得债市短期承压,但整体来看,基本面对债市仍然有利,经济增速仍有较大的下滑压力,通胀短期全面大幅上行的可能性较低,货币政策大概率维持宽松,利率或整体震荡下行,仍需要高度防范信用风险。

  • 权益市场分析和展望

  10月下旬以来的权益市场稳健运行态势或将持续,未来两个月发生的重要事件将影响市场走势,决定年底指数收盘的位置。

  外部环境方面,中美元首在中美贸易摩擦后首次通电话,为中美之间解决贸易摩擦指明了方向。中美双方妥协达成阶段性贸易协定的概率大幅增加。从美方的角度出发,关税是手段,一旦达成美方满意的协定,不排除已经征收和尚未实施的关税存在部分或者完全取消的可能性。如果11月底g20中美元首会面,中美达成贸易协定,市场对外患的担忧至少阶段性解除,一定程度上可以修复市场的风险偏好和交易上的折价。

  内部环境方面,从7月份的政治局会议确认经济稳中有变,需要六个稳定之后,政策的导向就改变了方向,但政策的力度相对温和,更多是央行在流动性上的支持,具体体现在国庆节期间的降准。10月19日,为了稳定金融市场,管理层果断出台了切实可行的解决当前若干问题的具体举措,其中高规格的民营企业座谈会提出了解决当前问题的诸多具体举措,包括为解决民企融资问题出台的增信措施,为避免股权平仓带来控制权的转移等多方面政策持续出台,政策底基本形成。12月即将召开中央经济工作会议将给市场指明明年经济工作的方向。

  作者:邹俊之、牟冰旋

  数据来源:国家统计局、wind

联系宝马在线电子游戏网站声明意见反馈

bmw宝马在线电子游戏 copyright@2013 china life pension company ltd.all rights reserved.

ipv6

中国人寿养老保险股份有限公司bmw宝马在线电子游戏的版权所有

"));